原标题：港美早一周 | 港股低估上升空间估计很大 特斯拉或会续创新高

编者注：目前恒指市盈率仅13.5倍左右，估计有很大上升空间，受疫苗利好消息影响，港股旧经济股份由低位开始反弹；特斯拉股价周内一度破500美元关口，更有券商给出540美元目标价，估计未来股价仍续创新高；京东健康预计下周招股，互联网配对医疗健康，未来前景看好。

上周市况：投资者已预期疫苗利好消息美股上升动力不足 恒指市盈率低估计仍有很大上升空间

美股道指前周曾急升，主要受惠辉瑞药厂公布，新冠状肺炎疫苗测试有效。带动旧经济或传统股份有资金流入。当中以银行、能源、零售和波音公司等大幅造好，拖累纳指被大幅抛售。资金因好消息而重返旧经济股份，是属于长久性？抑或仅是短暂投机？当地疫情持续爆发，部分州份更要加强限制。情况似乎不利于实体经济。因此估计资金会再次流入科网股吧。因为前景仍略占优势。再有药厂Moderna 公布疫苗测试结果，其研发的mRNA-1273，成功率高达94.5%。其效用、运送或库存皆胜辉瑞药厂的药苗。预期年底可先交付2,000万剂疫苗，明年起可在全球生产10亿剂疫苗。消息刺激道指更曾创出52周高位。但数据仅反映出整体经济仍因为疫情尚未受控而处于恶劣的阶段中。在下半年的开始，投资者已经预期到年底，药厂应分别公布疫苗测试成功，或可大量生产的好消息。因此，在好消息出台后，巳无以为继，加上升幅动力不足，相信股市会出现调整。近日有多项数据略见好转，在申领或持续申领失业救济人数亦见减少，跟随股市再创新高。金融市场似乎好景一遍。但根据统计数字，年内有超过500家企业之收入根本不足以偿还贷款或利息。占全国企业近两成，债务总额估计高达1.36万亿美元。远高于2008年金融风暴的5千亿美元。联储局的无限量宽松货币政策，和华府的刺激经济方案，似乎未见成效，更未能全面挽救企业。经济前景在官员口中，已表明短期难见复甦。相信可预期的风险非常高。

深圳证券交易所在发表工作报告中指出，正准备在交易所内开设债券平台。重点主题为建设粤港澳大湾区，希望可以藉此推进跨境平台的合作，以达到债券市场可以互联互通。而交易所正努力落实重点改革注册，支持科技创新以引领发展。以吸引更多优质企业可上市筹集资金供发展用途。更寄望交易所在明确定位后再推进，至成为全球一流的交易所。内地财政部公布，在10月份内，发行一般债券1,590亿元人民币，专项债券2,839亿元人民币，全国合共发行地方债券4,429亿元人民币。当中发行再融资债券2,530亿元人民币，而新增债券共1,899亿元人民币。首拾个月内合共发行6.12万亿元人民币。一般年期约15年，平均息率3.66%至3.70%之间，期内全国地方债务余额25.8万亿元人民币，全在控制之内。财政部昨日发行40亿欧元债券，超额3.45倍。有12.5亿欧元为15年期，息率0.664厘。而10年期则20亿欧元，息率0.318厘。最后5年期债券有7.5亿欧元，唯息率是负利率0.152厘，为国内首只负利率债券。是次安排在伦敦、卢森堡和香港交易所三地同步上市。并首次在香港债务工具之中央结算系统CMU，以托管及清算负利率的5年期欧元债券。

恒指公司公布季检结果，再一次进行大改革，首先将（3690）美团点评、（2020）安踏和（1876）百威亚太加入恒指成份，再将传统半世纪的始创企业（19）太古剔出，并增加至52只股份。为自2012年以来首次增加股份。而国企指数则大量剔除金融及保险合共9只，再加入共9只新经济，科技和芯片股，继续维持50只股份。新推出的恒生科技指数则维持30只股份，但剔除（777）网龙和（136）恒腾网络，另再加入（909）明源云及（9990）祖龙娱乐，在变动上略为简单。而目前恒生指数市盈率仅为13.5倍左右，估计仍有很大的上升空间。（388）港交所将于下星期一（23日）推出恒生科技指数期货，也准备在2021年1月推出相关期权。目前市场上已有4只ETF追踪恒生科技指数，但规模不足百亿港元。而推出的指数期货跟恒指和国指颇为接色，基本按金约1成至36,242元。最低1点，每点50港元。由于投资者对相关产品极都感兴趣，因此已有超过百只相关认股权证及牛熊证等衍生产品于同日上市。香港的期货市场极为成熟，现时推出更多产品，足以吸引更多全球投资者以香港的衍生产品交易作为亚洲区的重点。

本周焦点：（3347）杭州泰格医药科技

行情来源：华盛证券

集团是一家设于内地，专注为新药研发。并提供临床试验的合同研究组识CRO。为客户提供专业的服务，更为全球医药及医疗器械的创新企业，提供综合全面的临床研究服务和解决方案。推进产品市场化，以提供更新、更优质的医药和医疗产品。集团同时在深圳证券交易所上市。

截至2020年9月30日止之第三季度业绩为营业额23亿元人民币，上升13.3%。股东应占盈利大幅增加1.5倍至13.18亿元人民币。上半年整体毛利率增加1.6个百分点至48.1%。集团主要业务可分为临床试验技术服务，重点在提供医疗器械和药物之临床研究、医学注册，和相关生物性的研究服务。同时亦提供核心临床服务，包括药物警戒、监管事务、医学报告之撰写或翻译。另有部份培训或独立稽查服务，和临床试验功能服务FSP。而临床试验的相关服务和实验室服务主要是提供数据上的资料管理、统计分析、现场管理及招募患者。同时提供医学影像和良好生产规范的咨询服务。借助持有超过五成权益的上市公司（1521）方达控股，在国内和美国提供实验室服务。另外再提供药物代谢或代动力学、安全和毒理学、生物分析服务和化学制造及控制流程的CMC服务。

集团在医疗健康行业中，投资或设立多个投资组合，包括为创新研发提供资金。对初创企业直接进行战略投资，或与投资基金合作。已成57家医疗健康行业内科创公司的投资者。同时跟39家投资基金成为合伙人。可于现价140.9元附近买入，中长线可见198元，跌穿124元止蚀。

后市展望：特斯拉被看好或股价或会续创新高 京东健康预计下周招股行业前景看好

美国传统经济股Macy’s公布第三季度业绩，收入39.9亿美元，按年下跌23%，期内盈转亏9,100万美元，每股亏损19美仙。店内销售跌超过两成。反映经济极度困难，需要长时间后始有望复甦。大型电动车制造商Tesla股价两日累升两成，更持续破顶创新高508.61美元，首次升穿500美元大关。主要为可晋升成为标普指数内的成份股。实时有多家大型券商齐上调目标价，最牛见540美元。跟现价仍有1成升幅。由于国内经济率先复甦，已推动汽车消费。因此，估计未来电动车的销售量会大幅增加。而Tesla的商业模式已有重大的改变，包括可以推出更高价值的软件和相关服务，以带动主要收入亦跟随大幅增加。因此，估计未来股价仍续创新高。自踏入11月开始，美股三大指数已见升势凌厉。但近日亚洲区内的股市和汇市也见跟随上升。月内计算，日经指数升幅超过1成。港股、韩国股市及新加坡股市亦跟升超过8%。各地之汇市，亦因为投资者对美元不感兴趣后，而有近3至4%的升幅。相信是环球投资者皆认为亚洲区内疫情接近受控，不比欧美地区，以百万确诊个案计算。也预期区内经济增长会较欧美快。更相信优势可以延至明年。预期未来美国的经济前景略见忧虑。

在国务院的常务会议上提出，要强化内循环。因此要加大农村消费，可以推动补贴购买或换购电动汽车，淘汰旧有。同时加强停车场充电，以吸引更多购买电动车。再推动家电及家具补贴以旧换新，转购绿色智能家电，或环保家具等。推动互联网旅游，在10月的黄金周假期，正好反映出旅游消费市场庞大，更可同时带动多个行业，包括酒店、餐厅、运输，甚至外卖等。因此要继续大力推动内需消费，以刺激经济。近日人民币汇率再起升浪，在岸曾升穿6.54，高见6.539。兑美元中间价6.559，连同离岸齐创出近29个月高位。主要为近期美元汇率偏弱所造就，估计很快可见6.5。国内经济数据复见增长，持续向好。环球投资者看好亚洲区，资金持续流入，亦是人民币造好原因。近日有银行调查显示，在全球的机构投资或大型企业，准备在疫情后，再重新调整投资组合，将会加大在内地的投资。主要原因为全球地区的金融市场的低息环境，已经欠缺吸引力。到目前为止，唯有国内疫情能全面受控，而成为暂时唯一经济见增长的地区。国内的金融市场有见逐步加大开放，股票市场或债券市场已纳入多家国际主要指数。加上沪深港通，债券通等可直接投资。MSCI跟香港期交所合作推出不同种类的衍生工具，以作对冲，或平衡风险用途。

香港财经事务局公布，将上海及深圳证券交易所纳入积金局内的核准证券交易所，即表示本地的强积金MPF可以放宽10%的限制，加大投资A股市场上的股票。截至9月底，MPF仅持有约110亿港元的A股，占总额也仅是1.12%。有基金经理预期国内经济增长会较其他地区快，因此已准备好加大购买A股。在投资A股没有设限，相信在选股上有更大的灵活性。同时亦有助分散投资风险。（9618）京东集团旗下京东健康准备下星期在本港展开招股行动，预期集资金额40亿美元，约310亿港元。集团为内地最大在线医疗平台，和最大的在线零售药房。属于行业内龙头。由于内地人口老年日渐增加，人均收入增加，对健康要求亦见增加。加上互联网配对医疗健康，未来前景极度看好。根据资料，在2019年，国内的医疗健康支出达到6.5万亿元人民币，为全球第二大支出国家。预测到2024年，可超越拾万亿元人民币。京东健康去年收入108.4亿元人民币，占市场份额近3成，盈利3.44亿元人民币，按年增长39%。近日恒指跟随外围造好，主要是有药厂公布对新冠状肺炎之疫苗测试成功率高，更可以准备大量投产。同时带动旧经济股份由低位反弹而持续造好。在亚洲地区内，疫情已大部份可以受控，因此也预期经济可以恢复增长。此刻，可以尝试追入相关旧经济的股份，包括银行股、零售股或地产股等。而新经济板块或ATMX内的股票亦可以同时持有，同步进行。但要留意公司业绩，是否能跟随经济增长的步伐而交出合理或胜预期的成绩。否则，要及时沽出和计算风险水平。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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