北京时间周五（12月4日），美国11月非农就业报告将公布，这是观察和判断美国经济前景最重要的依据，对行情影响尤其是黄金投资而言至关重要，投资者需着重关注。

总的来说，第二波疫情将引发的冬季经济放缓正在形成趋势。11月ADP就业仅30.7万，远不及预期，创5月以来最小增幅。ISM公布的制造业就业指数下跌至48.4，服务业就业指数仅上升1.4个点至51.5。而今年到目前为止，企业已宣布裁员222.7725万人，比2019年11月宣布的55.9713万人高出298%。美国至11月28日当周初请失业金人数录得71.2万人，较上周稍回落，然而，从总体来看，每周仍有超过2000万美国人申请失业救济金。

25家大型投行对非农就业人口的预期均值为48.6万，前值为63.8万，失业率预期均值6.8%，前值6.9%，这将是自5月就业开始反弹以来最小增长。

10月非农回顾

10月非农就业人口变动季调后 63.80万,预期值59.30万,前值66.10万，增幅连续第4月录得下滑。

劳工统计局表示，10月，休闲和酒店、零售贸易、建筑以及专业和商业服务领域的就业显著增加。

美国10月失业率录得6.9%，为连续第六个月录得下滑。远低于预期的7.6%，前值为7.9%。

元大期货评：重新招聘的步伐有所放缓，而裁员的步伐有所增加。在没有财政支持的情况下，美国经济陷入停滞的可能性相当高，因为疫情在圣诞节采购季节来临前加剧，这将导致美国零售业就业疲软。

非农增长疲软还与航空公司和其他行业裁员加剧有关。零售商和其他企业的假日招聘将减少，这可能会影响美国11月份的就业形势。另外美国大选前民调机构暂时雇用的数万名工作人员失业也将给11数据带去负面影响。

11月“小非农”ADP就业人数创5月以来最小增幅

北京时间周三（12月2日）晚公布的美国11月ADP就业人数录得30.7 万人，远不及预期的43万人，前值36.5万人修正至40.4万人。此次ADP数据是自5月份就业复苏开始以来的最小增幅。这将使就业人数比2月份的峰值减少约960.9万人。与6月份创纪录的增长478.1万人相比，就业增长有所降温。

（ADP就业人数变化图）

受新冠病毒大流行冲击最严重的休闲和酒店行业增加了9.5万个工作岗位。拥有1到19名员工的小企业增加了6万个工作岗位，占休闲和酒店业就业人数增长的大部分。

摩根大通驻纽约分析师Daniel Silver表示，“ADP报告所传递的广泛信息与我们预期的政府数据一致，即11月就业市场岗位继续净增加，但增长速度放缓。”

新冠病毒疫情再度加重，加之财政刺激计划逐一到期，这些因素都在阻碍消费者支出和工厂生产。政府逾3万亿美元的新冠救助资金帮助数百万失业美国人支付了日常开支，企业保住了员工岗位，带动美国第三季度实现了创纪录的经济增长。

目前全国各地的有关部门已经对企业和其他人群聚集的地方实施了新的限制。虽然这些措施没有3月份新冠病毒大流行在美国开始时那么严厉，但它们已经对劳动力市场造成了寒蝉效应。

财经网站Forexlive评美国11月ADP数据：ADP报告公布的实际数据逊于预期，突显出周五非农就业数据面临的一些下行风险。但问题是，这份报告在预测新冠病毒大流行时的政府数据方面做得很糟糕。市场对该报告的反应微乎其微，但也有轻微的避险情绪。

金融博客零对冲评ADP就业报告：11月美国商品和服务行业的就业人数都有所增加，但速度放慢了。中小型企业新增就业岗位最多。目前，有迹象表明，美国劳动力市场正在迅速衰退。

机构评美国ADP就业报告：美国企业11月新增就业人数低于预期，表明随着新冠肺炎病例激增以及部分州开始实施新的限制措施，招聘活动出现放缓，这同时也表明劳动力市场的复苏并不平衡。中小企业和大型企业的就业人数均有所增加，其中中型企业的增幅最大，增加了13.9万个就业岗位。大型企业增加了5.8万个，小型企业则增加了11万个。

美联储褐皮书显示美国经济放缓

在美联储最新发布的褐皮书中，决策者似乎在暗示，他们此前担心的第二波疫情将引发的冬季经济放缓正在逐步形成趋势。

美联储官员认为，在12个联储地区中，有四个地区近几周“几无或全无增长”，其他地区则仅出现温和增长，因疫情迅速蔓延，且经济衰退的影响令一些企业和家庭遭受重创，尽管许多其他行业仍在蓬勃发展。几乎所有地区都报告说，就业增长放缓，复苏“仍未完成”。

富瑞金融集团(Jefferies)的分析师Thomas Simon表示，“这是很长时间以来我们看到的最令人不安的褐皮书之一。”

贷款银行面临的压力可能正与日俱增，这又增加了一个令人担忧的迹象：迄今为止贷款违约相对较少，避免了经济衰退引发另一场金融危机。

美联储官员报告称，“许多地区的银行联系人报告，贷款组合有所恶化，特别是发放给零售、休闲和酒店行业的商业贷款，更广泛的预期是2021年违约率会上升。”

企业表示，留住员工(尤其是女性)变得更加困难，因为寻找托儿机构和应对疫情导致的学校停课都是一项挑战。多个地区的企业表示，他们担心“整个冬天的就业水平都会下降”，然后才会有所改善。

最新初请失业金人数稍回落，然总体形势仍严峻

美国至11月28日当周初请失业金人数录得71.2万人，较上周回落。

（初请失业金人数变化图）

尽管最新数据显示情况逐渐改善，但申请失业救济人数仍远超疫情前水平。新冠感染人数增多，部分地区收紧商业活动限制，仍使劳动力市场面临重重挑战。旅游、休闲和餐饮住宿等行业继续深受疫情冲击，若没有额外的财政支持，他们可能进一步裁员。

在向个体经营和零工提供的疫情应对失业扶持计划(PUA)中，截至11月14日一周持续申请人数减少约33.9万，至887万。

越来越多的人申请了诸如疫情应对紧急失业补贴计划(PEUC)等额外的项目，但这些根据Cares法案设立的计划将在年末到期，导致数以百万计美国人失去政府援助。截至11月14日一周，申请PEUC计划的人数略微升至457万。

上周美国初请失业救济金人数有所下降，但由于企业普遍采取限制措施以减缓新冠肺炎感染病例不断上升的势头，同时缺乏额外的财政刺激措施，失业人数仍然居高不下

金融博客零对冲：在初请数据连续两周录得令人失望的增加后，本周公布的初请失业金人数终于较前一周有所下降，且降幅大于预期。然而，从总体来看，每周仍有超过2000万美国人申请失业救济金。

机构评美国至11月28日当周初请失业金人数：一家政府监管机构周一表示，失业申报数据不准确，因劳工部使用的是传统估算，鉴于新冠病毒大流行对经济造成的冲击，传统估算是不恰当的。尽管数据存在问题，但最近申领失业救济金的人数反映了其他劳动力市场指标的疲软，以及新冠疫情反弹和财政刺激基本耗尽造成的影响。

CNBC评美国至11月28日当周初请失业金人数：上周，美国的失业增速达到了新冠疫情危机时期以来的最低水平，这表明企业雇佣仍在继续，尽管速度有所放缓。

ISM公布的制造业与服务业就业指数喜忧参半

美国供应管理协会(ISM)最新公布，美国11月非制造业活动指数从10月的56.6降至55.9，这是自5月经济开始复苏以来的最低位。

但服务业的就业分项指数从10月的50.1升至51.5。这表明就业市场在11月继续复苏，不过步伐温和。

美国供应管理协会周二发布的数据显示，11月制造业指数下降1.8个点至57.5，仍远高于50的荣枯分水岭。

就业指数下跌4.8点至48.4，降幅最大并回落到萎缩区间，预示着周五发布的美国非农就业报告可能表现疲软。

另外值得一提的是，这周四发布的美国11月挑战者企业裁员人数从8.07万降到了6.48万，连续第3个月回落。就业数据公司挑战者总裁：疫苗即将上市的消息，选举的明确性给企业带来了一些稳定。失业将对消费产生影响，这将导致进一步的裁员。就业数据公司挑战者表示，今年到目前为止，已宣布裁员222.7725万人，比2019年11月宣布的55.9713万人高出298%，为有记录以来最高年度总数。上个月的大部分裁员来自娱乐/休闲公司，他们宣布裁员11666人。

25家投行前瞻美国11月非农：就业人口料平稳增长，但压力迹象开始显现

周三(12月2日)包括摩根士丹利(Morgan Stanley)在内的25家大型投行发表了对此次数据的前瞻。

25家大型投行预测显示，各投行对非农就业人口增幅的预期差距较大，具体而言，美国11月季调后非农就业人口增幅料介于15万至73.5万，失业率料介于6.3%-7.2%，平均时薪年率增幅料介于4.1%-4.4%。

分析师预计，由于经济保持回升态势，11月非农就业数据将保持平稳增长，不过相对于此前几个月增速会继续放缓，近期劳动力市场开始显现压力迹象，失业申请上升，疫情相关封锁措施重新实施，但这些因素将更多地体现在12月份数据中。

因此11月份数据可能延续下半年在经济回升和重开过程中的猛增之势。12月份数据将反映出因第三波疫情而出现的就业大幅下滑。如果非农就业人数增幅在50万附近，那么应会推动失业率继续下行，尤其是如果劳动参与率保持低迷的情况下。最新的消费者信心数据表明，对于就业前景的乐观预期仍然冷淡，而且还可能随着防疫封锁措施加码而恶化。

富国银行指出，下周将公布美国11月非农就业报告，预计非农就业人数增加42.5万，低于市场预期的增加50万。3月和4月美国减少约2200万就业岗位，自那时起美国已创造约1200万个就业岗位，净减少约1000万个就业岗位，占2月总就业人数的6.6%，波动较大的家庭调查显示失业率呈现更为乐观的前景。未来数月对就业市场复苏至关重要，目前研发出几种新冠病毒疫苗，明年夏天的经济生活可能会开始恢复正常，但是由于处在假期当中，新增新冠病毒病例将处在高峰期，许多州对私人活动施加新的限制，未来数月经济形势可能特别艰难。

荷兰国际银行预计11月非农新增就业人数将略高于市场预期的50万，本周的焦点是，感恩节之后，美国各州州长是否会选择实施更加严厉的封锁措施，以遏制第二波疫情。尽管更多封锁措施会抑制美国股市，但美联储料将增加市场流动性的前景，应会抑制美元上涨，另外从历史经验看，过去10年，美元有7年在12月录得下跌，因此预计美元在今年年底会温和下跌。

据彭博调查的经济学家预测，周五的就业报告将显示11月非农就业增加475000，失业率下降0.1个百分点至6.8％。尽管这是自5月就业开始反弹以来最小增长，而且就业岗位比疫情爆发前少了960万个，但就业市场的表现仍好于分析师几个月前的预测。

 

 

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