美联储官员周三(6月16日)预计至少将预示会开始讨论，何时以及如何退出去年疫情爆发时推行的危机时期政策。随着美国通胀上升速度快于预期，而且今年经济增速料为10年来最快，一些决策者已经开始质疑，美联储是否应该继续将指标短期利率维持在近零水平，以及维持大规模购债计划不变。

（图表：美联储vs民间对2021年美国经济增长的预期，红色带代表路透调查预估中值，橙色带代表美联储预估中值）

经济领域改善中的薄弱环节：美国就业岗位仍比2020年初少750万个，而且学校、音乐会场所和一些其他公共区域的重新开放仍在推进中。每日新增新冠病毒感染和死亡人数已经大幅下降，但12岁以上民众仅有约半数完成疫苗接种，低于流行病学家认为扑灭病毒并消除未来本地疫情爆发风险所需达到的比例。

因此，随着美联储衡量各方面的风险，要对货币政策进行任何实际调整可能还要等几个月。

美联储将于北京时间周四（6月17日）凌晨2:00发布最新的政策声明和经济预估，预计将继续对经济提供支持，直到更多工人回到岗位。美联储主席鲍威尔也将举行记者会详细阐述会议情况。

不过在最近几个月，许多事情已经改变，而且未来可能会以更快的速度发生变化，促使分析师预期美联储至少会承认将开始进行政策讨论，最终将制定计划，首先减少每月1200亿美元的购债规模至零，然后开始升息。

SGH Macro Advisors首席美国经济学家、关注美联储政策的俄勒冈大学教授Tim Duy写道，“这是在让球开始滚动起来”，这一过程可能需要数月时间才能完成，同时还要设法避免投资者和消费者信心突变可能会损害到经济复苏。

美联储在12月曾表示，充分就业和持续2%通胀率这两大目标如不能取得“进一步的实质进展”，就不会改变每月1,200亿美元的购债行动。下图反映的是失业率、黑人失业率、就业人口率、女性就业参与率、就业岗位以及个人消费支出(PCE)物价通胀率这几个关键指标与2020年2月相比的进展情况。

利率和经济预测

新的利率和经济预测将表明决策者观点自3月以来发生了多大的变化，当时的中值显示美联储官员仍预计首次加息至少要等到2024年。

从那时到现在的几周里，美国就业增长较预期疲弱，但是通胀却越来越严重，这从两方面来说都是最糟糕的结果，美联储不得不寄希望于最近的物价上涨最终证明是“暂时的”，并且随着美国经济继续重新开放，雇佣将会加速。

美联储已经为任何加息行动定下了明确的测试标准——包括通胀不仅要达到央行2%的目标，还要“在一段时间内”超过目标，以弥补多年来通胀过低的影响。美国经济可能才刚刚走上这一阶段，尽管美联储青睐的通胀指标最近跃升至3.6%。这虽然是13年高点，但也仅是一个月的数据，而且官员们认为推升其攀升的因素会随着时间推移而消退。

不过，只要有两到三名官员认为经济前景好转，或通胀回归过快，需要更快采取行动--投资者也许会将这种变化解读为极其“偏鹰派”的立场——那么利率“起飞”的时间就可能提前到2023年。

德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti上周写道，他认为美联储最新的利率预测点阵图是否会将首次升息提前至明年，“几乎是五五开的可能”。但最终，负责决策的联邦公开市场委员会(FOMC)将认为，保持接近零的利率更适合经济复苏道路以及对通胀和就业目标的管理。

Luzzetti说，“由于就业市场迟滞，并无有力证据表明美联储的暂时性通胀说不成立，且市场走势反映出来的看法也更接近美联储对通胀和政策利率的观点，委员会应该不会觉得迫切需要通过利率指引发出鹰派信号”。

美联储的政策辩论转向缩减债券购买规模和升息

随着今年通胀和经济增长加速，美联储主鲍威尔和其同事们可能会考虑推进缩减货币刺激措施及暂定最早在2023年首次加息的相关讨论。

在周三为期两天的政策会议结束时，联邦公开市场委员会(FOMC)几乎肯定会将利率维持在接近零的水平，并重申将继续以目前每月1200亿美元的额度购买债券的承诺。

前美联储经济学家和 MacroPolicy Perspectives总裁Julia Coronado说，“我认为，我们将从鲍威尔主席那里听到的是，他们似乎已同意，在接下来的会议中展开这些对话是稳健审慎的，根据接下来的几份就业报告，他们最早可能会在7月展开这些对话。”

亿万富翁投资者Paul Tudor Jones在CNBC上表示，在通胀加速和就业市场收紧下，这将是最受关注的FOMC会议之一，也可能是鲍威尔职业生涯中最重要的美联储会议 。

点阵图

华尔街最初的重点将放在FOMC的“点阵图”上，该图显示政策制定者对目标利率的预测。3月份，18 位官员中有7位预计会在2023年升息，这意味着如果三位官员提高他们的点，升息的时间就可能提前到那一年。

接受彭博调查的经济学家表示，该委员会可能会提高其利率预测，尽管是否会做出这样的决定还很难说 。FOMC可能会将2021年的经济增长预测上调至6.6%，并将通胀展望上调至2.7%，同时预估失业率为4.7%，这低于3月份的预估。

Natixis美洲首席经济学家Joseph Lavorgna说，投资者将首先看点图。他认为，点阵图会变得略微偏鹰，因为FOMC将关注今年和明年更高的通胀和GDP 预测。预估中值可能会上升。

鲍威尔和同事们将最近的通胀攀升描述为暂时性的，是新冠疫情和供应受阻后经济重新开放的结果。2022年和2023年的通胀预测可能会受到密切关注，以确定它们是否确认了美联储继续将价格上涨视为暂时性的观点。

黄金走势前瞻

由于市场对美联储利率决议的鹰派预期升温，本周金价震荡走弱，一度跌创近一个新低至1844.95，目前交投于1858附近；在美联储利率决议之际，金价较大可能会因为美联储释放鹰派信号而继续下探，但由于该鹰派预期已经被市场部分消化，如果美联储不是特别的鹰派或者鹰派不及预期，那么金价可能会在迎来快速反弹的机会，因为届时会有空头失望离场，也会有逢低买盘给金价提供支撑，而且目前这种可能性还比较大，日内重点关注200日均线1840.21和55日均线1822.02两道关键支撑，如果能够守住55日均线，则黄金多头在中长线仍有机会。

上方关注5日均线1871.87和20日均线1887.68附近阻力。

如果美联储释放特别鹰派的信号，则黄金可能会在本周跌破55日均线的关键支撑，而且中长线会逐步转向空头，目前来看，这种可能性还不是很大，尤其是在美国就业市场还存在较大问题的情况下。

北京时间20:24,现货黄金现报1857.98美元/盎司。

 

 

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