今日嘉宾：黄金投资分析师 张波

昨日欧盘时段，英国疫苗传出利好消息，提振了市场投资者的乐观情绪，金价开始承压下行。这已是连续三周同一时间，对金价造成不利影响，但边际效应明显减弱。至晚间，美国公布的11月份Markit制造业PMI指数为56.7高于预期，进一步推动了市场的乐观情绪，黄金遭到抛售，下破了近2个月来的较强支撑位1850美元一线。

短期来看，市场对民主党胜选及疫苗研发的乐观情绪升温，避险情绪回落，黄金热度稍减。这一点可以从黄金ETF持仓看出，进入11月之后，基本处于减持状态。但我们也同时要看到，疫情给美欧经济造成的创伤仍在延续，甚至加剧。上周美国初请失业金人数的再次上升表明，企业为控制疫情而关闭，引发了新一轮裁员，使劳动力市场的复苏进一步放缓。同时，由于美国两党的斗争，新一轮的刺激计划一直无法落地，这也导致美国的经济复苏出现了一定的反复迹象。随着进入冬季，欧美新冠感染人数飙升，失业人数会持续增加，政府提供支持的必要性在进一步提升。其中，从美联储现在的资产负债表规模，我们可以看出其中部分端倪，在经过6月份高点后的一段收缩期后，现在已经重新开始增加，并且已超过了6月份的顶峰。最终美国的刺激计划和货币宽松仍会持续加码，美元也依然会向下继续运行。

对于黄金来讲，全球经济衰退的宏观背景下，各国政府及央行的财政和货币双宽松政策，预计仍将持续较长时间，会为金价提供强有力动能。花旗银行最近在一份报告中也表示，“如果美国货币政策没有强硬的转向，新冠疫苗的研发应该会放缓但不会结束长期的黄金牛市周期”。

从价格走势来看，黄金短期疲弱态势未变，预计日内仍将继续在1825~1800美元区间寻底。不过我们需要注意的是，美联储在周四凌晨将公布11月份货币政策会议纪要，这将为货币政策前景提供更多线索， 黄金市场情绪或有转变。另外，从时间周期来看，即将进入12月，根据黄金的季节性需求特点，黄金近四个月的高位回调阶段，预计将告一段落，新一轮涨势或将很快重启。

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