本周黄金冲高回落。尽管另有几家银行禁止黄金交易新开户，但市场基本已经摆脱了这一利空影响。但黄金触底反弹后，价格未能表现进一步强势，市场开始对黄金的金融属性再次出现集体反思，这也意味着当前看涨情绪并没有那么强。

　　从金融市场整体表现来看，市场依然在较乐观的情绪中，源于耶伦当选美国新一届财长后财政部门和美联储联合维系宽松的预期，实际上美联储资产负债表也一直在扩张之中。因此市场在追逐风险资产的溢价中，对避险资产的配置热情在下降，或许这才是黄金止而不前的原因。另外，欧央行刺激计划率先扩大规模，但欧元表现不跌反涨，说明投资者认为欧央行的行为有利于经济稳定和复苏，这可能反过来会刺激其他央行的动作，新一轮的货币宽松已“在路上”。笔者认为，这或许是实际利率抬升预期重回下降预期的开始。

　　另外，黄金市场对疫苗的消息继续麻木，已经没有明显的利空效应，这表明市场对金市的关注点在逐渐转移，或许再度关注通胀预期本身。近期无论工业品还是股市均有上涨表现，这是市场对明年经济回归正常以及通胀持续回升的预期。从黄金与美股的相关性来看，依然是高度正相关性，无论出于什么目的，当美股仍维系大牛市，黄金看多趋势不要改变。

　　最后，从近3年走势来看12月和1月的上涨概率最大，特别是当黄金经过一段回调时间之后，未来两个月黄金或回归上升趋势。不过从黄金ETF看仍呈现流出之势，说明投资者信心有所受挫，黄金上行或并非一蹴而就，操作上建议投资者继续逢低吸纳。本周关注美联储本年度最后一次议息会议，关注美联储议息决议措辞以及点阵图是否存在较大变化。

 

 

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