昨天写豆粕的时候，很多朋友开始说油脂能不能讲一下看法。相对于豆粕，油脂的基本面更为复杂一些，包含美豆走势，国内豆油供需，棕榈油供需，而目前决定盘面走势的是棕榈油。

目前来说，美豆在天气不好不坏，美农报告前来回震荡，国内豆油这块，虽然近期压榨率降低，但是因为疫情影响消费，国内的豆油库存并未大幅度下降，相反的是豆粕库存下降幅度比较大。全国重点地区豆油商业库存约96.47万吨，环比上周减少1.69万吨，降幅1.72%。  数据来说，供给没有出现大问题，接下来我们重点说说棕榈油。

棕榈油作为一个完全的舶来品，是目前决定油脂走势的核心因素，目前马棕油的炒作点主要是，劳动力缺失导致产量恢复始终未能达到预期，虽然现在7月的马棕榈报告还没出来，但是大多数机构已经给了一个大概预估，马来西亚2021年7月棕榈油产量料为151万吨，较6月环比下降6.2%；马来西亚2021年7月棕榈油出口料为136万吨，较6月环比下降4.2%；马来西亚2021年7月棕榈油库存料为163.3万吨，较6月环比上升1.43%。简单总结就是供需双减，累库较慢。届时官方的数据出来后大家也可以再比较一下。

这个很多人看了讲，累库不及预期，但是库存终究是增加的，犯的着这样涨吗？而且目前我看马棕的出口数据并不好，靠什么涨哪？船运调查机构ITS数据显示：马来西亚8月1—10日棕榈油出口量为364546吨，较7月1—10日出口的418145吨下降12.8%。问题质疑的有合理性，也就是目前的基本面，你大涨是不是就有点过了，是不是不正常？当然，答案是肯定的，是不正常，这个算作软逼仓。

昨天晚上有人问我，为甚么内盘比马棕和美豆油都要强，原因不在豆油上，而是在国内的棕榈油上，上周国内棕榈油继续下滑，从38.08万吨下降至34.36万吨，这个库存值仅次于2017年，是近几年的库存低值，听做现货的朋友说，目前个别区域棕榈油现货提货较为紧张，也有最近疫情导致

另外我们也可以从今年09的棕榈油分时图可以看出，分时图的走向和下方持仓量有高度的相似性，可以客观的说，目前棕榈油的炒作主力资金还在，并未撤离，说明软逼仓仍在进行中。

然后，下一个问题，这波行情还能持续多久？个人认为，或许在马棕报告和美农报告前后会有见顶的机会，短期的逼仓延续不了太长时间，9月交割前会大概率解决阶段性库存偏低的问题，马棕的累库不及预期，但是豆棕油也不存在总体的供需失衡。只能说，行情就像蹦床，弹得越高，回落的风险越大，而对于牛转熊，目前暂时盘面没有这个逻辑去跌入熊市，阶段性的走强和阶段的回落，符合目前的基本面逻辑。

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