俄乌战争已进入第二周，西方国家的金融制裁已导致约70%的俄罗斯原油贸易被冻结，且制裁还有进一步升级的迹象。周五美盘，美、布两油双双大涨5%，布伦特原油期货站上115美元关口。

消息面上，美国商务部针对俄罗斯炼油行业实施了新的严格的出口控制。俄罗斯总统普京与德国总理朔尔茨通电话。普京表示，本周末俄乌双方将进行第三轮谈判。

俄乌战事还在僵持，受到牵连的企业和个人已经叫苦不迭了。

俄罗斯石油无人问津

俄罗斯第二大石油生产商卢克石油公司（Lukoil PJSC）呼吁“迅速解决”与乌克兰的军事冲突。

卢克石油在其网站上的一份声明中说：

“我们完全支持通过谈判和外交手段解决该问题，公司正在努力在其存在的所有国家和地区继续稳定工作。”

在美国、欧盟和其他国家实施一波制裁后，俄罗斯的信用评级被下调至垃圾级；卢布周四再次暴跌；油价持续飙升，周四布伦特原油一度逼近120美元关口，因交易员对俄罗斯石油唯恐避之不及。

虽然目前的限制措施并没有针对俄罗斯的石油出口，但目前的形势越来越相当于一种名义上的禁运。买家拒绝购买，油轮公司也不愿运送。

托克集团（Trafigura Group）以比即期布伦特原油折价22.70美元/桶的价格出售一船俄罗斯原油，后者是全球实物石油交易的基准，但仍没有买家出价。??

自俄罗斯入侵乌克兰以来，油轮公司一直不愿购买俄罗斯的原油，因为它们不确定最终制裁是否会直接影响俄罗斯石油销售，这将导致货运成本飙升。随着融资变得更加复杂，以及一些炼油厂在寻找替代产品，贸易商们变得尤为谨慎。

这导致大宗商品市场出现分裂的现象：一边是无人问津的俄罗斯石油，另一边是生怕断货的非俄罗斯石油。

摩根大通的大宗商品策略师Kaneva在一份研究报告中指出，尽管美国及其盟友迄今为止没有直接实施惩罚俄罗斯的石油和天然气，但俄罗斯石油明显已经被市场排斥了。

俄罗斯3月份原油装载量初步显示，来自黑海港口的装载量下降了100万桶/天，来自波罗的海国家的装载量下降了100万桶/天，来自远东地区的装载量下降了50万桶/天。

此外，据估计，截至目前，来自黑海的石油产品装载量减少了250万桶/天，而俄罗斯的原油装载量减少了450万桶/天，这在对乌克兰战争前就供需不稳定的市场而言，是一个沉重的打击。

在上周之前，俄罗斯石油和石油产品的日出口量约为650万桶，其中三分之二通过现已被冻结的海运市场出口。其中，对欧洲和美国的出口量为430万桶/天，亚洲和白俄罗斯为220万桶/天。

摩根大通：油价在极端情况下将飙至185美元/桶

当然，西方国家为制裁俄罗斯也付出了代价。随着制裁的扩大，能源安全成为当务之急，摩根大通与高盛看法一致，认为鉴于供应冲击以及和谈无法取得突破，立即减少需求是短期内重新平衡市场的唯一途径。

在实际操作中，这意味着未来油价会出现两种情况：一种是丑陋而痛苦的情况，但不会导致全球经济崩溃；另一种是潜在的毁灭性的全球衰退(如果不是萧条的话)，全球经济将面临崩溃。

在第一种情况下，摩根大通承认，当前的供应冲击十分之大，该行认为，如果伊朗没有即时可用的石油供应，那么油价需要升至120美元/桶并维持数月，这可能导致今年的需求减少120万桶/天，使2022年的石油消费量比2019年的水平低55万桶/天。

更可怕的情况是，俄罗斯石油产量的中断将持续一整年。在这种情况下，布伦特原油价格今年末可能会涨至185美元/桶，这可能会导致全球石油需求大幅下降300万桶/天。这一显著上升趋势的关键在于，即使页岩油产量响应了价格信号，考虑到劳动力和成本因素，今年页岩油产量的增长也不会超过140万桶/天。

尽管这看起来可能性不大，但摩根大通指出三个潜在的供应减压阀：

第一个是伊朗协议可能会通过释放浮动储存库，在未来两个月内将供应量增加100万桶/天。随着伊朗产量在目前250万桶/天的基础上再增加80万桶/天。尽管如此，关于协议达成的时间依旧未知。

第二个可能来自欧佩克+。该联盟有能力快速释放150万吨/天的供应，但到目前为止，没有迹象表明该集团将改变目前的增产计划。

第三个是SPR（战略石油储备）释放。国际能源署(IEA)周二同意从其成员国的战略储备中释放6000万桶石油，仅相当于俄罗斯失去的两周供应。人们普遍担心这些准备释储的国家是否有相应的紧急储备。

事实上，截至2022年2月，美国政府仅释放了2021年11月宣布的5000万桶中的2000万桶。由于没有履行11月的承诺，美国现在承诺在30天内释放3000万桶石油。假设技术问题得以解决,为了进一步稳定市场和保持价格锚定在100美元左右,国际能源机构可以今年剩余时间每年释放5000万桶或更多,但这相比对俄罗斯的供应体量也不过如此。

无论如何，在列出了最坏的情况之后，摩根大通维持其对油价相对乐观的价格预测，预计2022年第2季度布伦特原油均价为110美元/桶，第三季度为100美元/桶，第四季度为90美元/桶。在此期间布伦特原油将站上 120 美元/桶。

而如果没有伊朗石油，摩根大通预计2022年第二季度的平均油价为115美元，第三季度为105美元，到第四季度为95美元。

零对冲指出，是在即将到来的经济崩盘中，鲍威尔仍希望今年加息“六七次”，这让人想起了美联储的每个紧缩周期都以危机结束。

更加悲观的美银：油价将升至200美元/桶

美银首席经济学家哈里斯的观点于摩根大通殊途同归，该行认为，“迄今为止，制裁中最大的缺失因素是它们对俄罗斯能源出口几乎没有影响，问题在于我们对预测接下来会发生什么没有信心。”在哈里斯看来，他更担心攻击急剧升级与随之而来的能源制裁。

好吧，在美国银行看来，这将是一个比摩根大通更可怕的结果，也就是说，如果西方切断俄罗斯的大部分能源出口，这将对全球市场造成重大冲击。美国银行全球大宗商品和衍生品研究主管弗朗西斯科·布兰奇(Francisco Blanch) 估计，在其他条件相同的情况下，每100万桶/天的供应变动可能导致价格上涨约20美元/桶。如果俄罗斯的大部分石油出口被切断，即使是部分，也可能出现500万桶/天或更大的供应缺口，这将抵消了战略储备的释放和欧佩克+的增产，意味着油价可能会从100美元/桶翻倍至200美元/桶。

 

 

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