[ 俄罗斯每天生产1100万桶石油，伊朗的峰值产量可能为400万桶，恢复出口仅能增加约130万桶的供应。 ]

　　国际油价在乌克兰紧张局势的背景下持续狂飙。

　　据央视报道，美国国务卿布林肯（Antony Blinken）表示，美国正在与欧洲盟友合作，共同研究禁止进口俄罗斯石油的可能性。受此影响，周一亚市早盘国际油价（布伦特原油价格）一度暴涨超20%，突破130美元关口。截至3月7日18点发稿时，油价仍在125美元上方运行。

　　原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加（Tamas Varga）在接受第一财经记者采访时表示，油价飙升将加剧全球通胀和经济放缓压力。他预计，只有油价持续超过120美元/桶，才能带来实质性的需求破坏。

　　美国考虑切断俄能源

　　据报道，布林肯上周末在接受美国媒体采访时表示，美国及其盟友正在考虑禁止俄罗斯石油和天然气进口。他说：“我们现在正在与我们的欧洲伙伴和盟友进行谈判，以协调一致的方式研究禁止进口俄罗斯石油的可能，同时确保世界市场上仍有适当的石油供应。这是一次非常积极的讨论。”

　　利波石油公司（Lipow Oil Associates LLC）总裁利波（Andy Lipow）称，即使在美国成为全球第一产油大国后，美国消费的原油仍然远超其自身能够生产的原油，因而需要继续从全球进口石油。但与欧洲相比，美国对俄罗斯原油的依赖程度较低，从俄罗斯进口的原油只占一小部分。

　　具体而言，美国大部分原油进口来自加拿大、墨西哥和沙特阿拉伯，拉丁美洲和西非的一些国家向美国出口的原油通常也比俄罗斯多。

　　利波援引美国能源信息署（EIA）数据称，2021年，美国平均每月从俄罗斯进口超过2040万桶原油和成品油，即约67.2万桶/天，约占美国总进口的8%。其中，仅看原油，从俄罗斯的进口约占美国进口量的3%，约为20万桶/天。“俄罗斯原油进口从未在美国原油供应系统中占很大比例。”但利波也坦言，EIA数据同样显示，美国对俄罗斯原油的进口在2021年年中一度达到了约十年来的最高水平，近年来也一直呈上升趋势。

　　由18位美国参议员组成的两党小组上周已经提出了一项法案，拟禁止美国进口俄罗斯石油，称可以通过增加北美和其他地方的产量来取代俄罗斯石油的出口。小组成员认为，这只会影响俄罗斯对美国的石油出口，美国、加拿大和其他盟国的石油供应可以在不提价的情况下完成供应替代。

　　在此之前，虽然西方对俄罗斯采取了一系列制裁措施，但针对原油、天然气出口方面的限制相对有限，因为这可能会推高燃料价格，进而令通胀风险升温。根据美国汽车协会6日公布的全国平均汽油价格监测报告，美国普通汽油的平均价格目前为每加仑4.009美元，其中加利福尼亚州、伊利诺伊州、纽约州、宾夕法尼亚州和夏威夷州等地的油价最高，在4.18美元至5.29美元之间，数据创下了2008年6月以来的最高汽油均价纪录。

　　上周美国总统拜登发表了上任后首次正式的国情咨文演讲，通胀问题成为了重中之重。在能源价格推动下，1月美国消费品物价指数（CPI）同比增长7.5%，创近40年新高。多项民意调查显示，民主党政府支持率持续走低，中期选举将面临来自共和党方面的强劲挑战。

　　俄罗斯能源出口已受影响

　　俄罗斯是第二大原油出口国，每天出口400万至500万桶原油，仅次于沙特。

　　西方实施的一系列制裁事实上已经扰乱了全球石油贸易，因为买家开始避开俄罗斯原油，寻找其他供应源。消息人士称，仅2日当天至少有10艘油轮未能找到买家。根据摩根大通的分析，66%的俄罗斯石油正努力挖掘客户需求。

　　意大利裕信银行（UniCredit Bank）经济学家坎帕内拉（Edoardo Campanella）指出，他观察到，由于原油买家难以找到愿意将船只运往俄罗斯港口的托运人，从黑海和波罗的海运出的石油运费在几天内增加了三倍多。“这是一种更广泛的‘自我认可’现象的一部分，”他写道，“市场参与者拒绝交易俄罗斯石油，即使西方政府并未完全禁止交易。”

　　这直接造成了俄罗斯原油乏人问津的局面，上周大宗商品交易巨头托克集团（Trafigura Group）提出以较布伦特原油折价22.70美元的价格出售乌拉尔原油，但未收到任何出价。有迹象显示，能源公司、贸易公司、航运公司和银行都在逐步退出俄罗斯的能源业务。

　　瓦尔加告诉第一财经:“国际石油期货合约期货溢价已经反映了短期能源供应的供需风险。布伦特原油近期合约贴水已经超过4美元，而六个月期合约贴水甚至已经接近19美元，这在正常市场环境下是难以想象的。”他指出，虽然外界对美国恢复伊朗石油出口抱有希望，但这还远远不够，伊朗的石油生产能力远低于俄罗斯。俄罗斯每天生产1100万桶石油，伊朗的峰值产量可能为400万桶，恢复出口仅能增加约130万桶的供应。

　　按照RBC Capital Markets全球大宗商品战略主管克罗夫特（Helima Croft）的最新预测，如果西方采取类似针对伊朗的限制措施，俄罗斯的出口损失可能达到每天300万至400万桶，但能源分割可能很快就会被证明是站不住脚的。

　　需求破坏风险或渐近

　　随着油价自今年年初以来的强劲反弹，需求破坏正在成为热门话题。消费者对高价越来越警惕。进口国正在考虑采取措施，防止其石油进口飙升冲击经济，国际能源机构上周决定从成员国的紧急石油储备中释放6000万桶石油。

　　看涨的狂热情绪正在席卷石油市场。美国商品期货委员会（CFTC）数据显示，3月1日当周，投机者所持布伦特和WTI原油净多头头寸增加31096手，至531580手合约。瓦尔加向第一财经分析道，主要原因是高油价背后市场需求面保持旺盛，可以看到印度、美国等主要消费国的需求一直保持弹性。

　　机构纷纷上调原油目标价，摩根大通在报告中写道，如果俄罗斯的供应继续受到干扰，布伦特原油价格年底可能达到每桶185美元。摩根士丹利将目标价上调至125美元/桶，认为在目前的市场环境下，即使是一个小的中断也会对价格产生巨大的影响。

　　高油价下潜在风险也在聚集。瓦尔加认为，油价持续上行后需求破坏的可能性很高，并进一步加剧本已严重的通货膨胀。这不仅有可能破坏脆弱的全球经济复苏，还可能削弱石油需求增长前景。最近，国际货币基金组织（IMF）将2022年全球增长预测下调至4.4%。如果油价高歌猛进，增速预测或将进一步降低。

　　瓦尔加预计，造成需求破坏唯一的问题是价格水平。平心而论，100美元的油价对消费影响可能很小。毕竟，今年全球石油需求仍将超过大流行前的水平。根据国际能源署（IEA）的数据，全球石油需求将在第二季度突破1亿桶/日，并在第三季度达到1.016亿桶/日的高点。他预计，只有油价持续超过120美元/桶，才能带来有意义的需求破坏和经济增长显著放缓，“解决高价的最好办法是就是高价，让市场自主实现供需平衡”。

 

 

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