周四(3月17日)上海原油价格收盘下跌1.6，跌幅0.26%。主力合约2204终盘收于619.4元/桶，跌1.6元/桶。油价收跌，主要因美联储加息，地缘局势风险担忧缓和，以及全球疫情担忧情绪重燃，这给油价带来了压力。

期货合约和成交情况一览

交易综述与交易策略

（INE原油日线图）

交易逻辑：EIA库存数据大幅超预期，限制了油价的修复性反弹。此外，俄乌局势继续缓和也对油价产生了一定的压制，油价短期或继续随着地缘政治事件降温维持弱势震荡。过去一周俄罗斯供应缺口给全球原油市场带来的影响有增无减，下方空间有限。黑海运力依旧匮乏，包括原油在内的多类大宗商品均出现了剧烈波动。考虑到北约对于俄罗斯的制裁暂时不太可能解除，随着时间的推移，理论上俄罗斯原油供应中断给全球带来的冲击将会更加强烈

技术面来看，油价的整体k线部分跌至均线下方，继续向下调整迹象明显。各项技术指标开始拐头向下，表明油价可能还有进一步向下调整的空间。

阻力位：INE原油638.6，美油101.00

支撑位：INE原油546.0，美油86.67

中国及海外消息

原油价格或短期承压

“此前本轮油价拉涨的主要原因，在于供需偏紧的格局下，东欧地缘局势引发了市场对供应中断的忧虑情绪，高油价引发需求受抑预期、以及由此引发的避险动作，则导致了油价的明显回撤。针对后续油价的运行趋势，市场众说纷纭，也的确难以界定其准确性。不过，从当前油市影响因素来看，除了供需基本面之外，后期美联储加息等货币紧缩政策，也将对油市形成不可忽略的影响。”

卓创分析师桑潇认为，当地时间3月10日，美国劳工统计局发布的数据显示，美国2月份未经季调消费者价格指数（CPI）同比上涨7.9%，创1982年1月以来同比最大涨幅。美国高通胀加大了美联储加快收紧货币政策的压力，市场普遍认同美联储将从3月开始加息。若美联储加息落地，并且维持年内多次加息预期，金融环境收紧及收紧预期，将令全球经济也受到冲击，并且进一步传导到大宗商品市场，对其形成下行压力。如果经济受挫，需求转弱，又将进一步缓和此前因地缘风险引发供应缺口导致的供需紧张局面，从而不再支持油价的持续性上涨。

综合来看，供需紧平衡依然是近期油市的有力支撑，市场对地缘风险、对供应预期的忧虑情绪，将继续主导油价的高波动性，但需要注意的事，此前布伦特油价触及139.13美元/桶已经算是阶段性高点，至于后续运行趋势，仍将以上述各方事件的发展演变为主要导向。

生意社分析师认为，俄罗斯能源出口的困难的仍存，在目前后疫情时代，经济持续复苏背景下，这会加剧石油供应的紧缺，加之目前随着需求增长，国内成品油仍有利好支撑因素，预计后期成品油价格仍有支撑。

不过财新智库莫尼塔首席经济学家边泉水也认为，当前俄乌局势紧张将持续多久仍不明确，另外，美国对俄罗斯原油的制裁，或导致美国、欧佩克逐步增产，弥补俄罗斯的部分缺口。对于大宗商品市场，尤其是原油的扰动持续时间仍然较不明确。从几个维度来看，当前的宏观经济以及原油基本面更类似于1980年的第二次石油危机。对比当时原油120美元高位，我们预计本轮原油价格顶部区域或落于120-140美金，而高位震荡的时间长度将取决于俄乌冲突的持续时间，随着冲突的缓和，原油或快速下跌。

EIA原油库存意外超预期

具体数据显示，美国截至3月11日当周EIA原油库存变动实际公布增加434.50万桶，预期减少160万桶，前值减少186.3万桶。

此外，美国截至3月11日当周EIA汽油库存实际公布减少361.50万桶，预期减少148.1万桶，前值减少140.5万桶；美国截至3月11日当周EIA精炼油库存实际公布增加33.20万桶，预期减少188万桶，前值减少523.1万桶。

EIA报告显示，美国上周原油出口增加51.4万桶/日至293.6万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2104.4万桶/日，较去年同期增加12.2%。上周美国国内原油产量维持不变。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少198.3万桶至5.755亿桶，降幅0.34%。

EIA报告显示，除却战略储备的商业原油上周进口639.5万桶/日，较前一周增加7.6万桶/日。除却战略储备的商业原油库存增加434.5万桶至4.159亿桶，增加1.1%。

EIA报告显示，美国至3月11日当周EIA精炼油库存增幅录得2022年1月7日当周以来最大，结束此前连续8周的下降趋势。美国至3月11日当周EIA汽油库存降幅录得2021年10月15日当周以来最大，为连续第6周录得下降。美国至3月11日当周EIA战略石油储备库存为2002年6月28日当周以来最低。

英国首相访问海湾两国敦促增产原油安抚市场

据法新社利雅得报道，英国驻沙特大使馆一名官员说，英国首相约翰逊16日从阿联酋抵达沙特展开访问。约翰逊此次海湾之行旨在游说海湾国家领导人增加原油产量。

报道称，约翰逊访问海湾地区的目的是敦促关键产油国沙特和阿联酋采取更多行动，以在俄罗斯“进攻”乌克兰后安抚世界原油市场。

报道还称，约翰逊是2018年沙特籍记者卡舒吉在沙特驻伊斯坦布尔领事馆遇害后访问沙特的少数西方领导人之一。另据报道，约翰逊到访沙特之前访问了阿联酋，与阿联酋阿布扎比王储讨论了两国未来合作以及全球能源市场的稳定

原油持续下跌，成品油怎么调？会破9吗？

3月17日24时，将迎来新一轮成品油的调价窗口。今天，部分车主担心油价继续上涨，提前将油箱加满。按照成品油价调整机制，截至3月15日国内第9个工作日参考，原油变化率为18.88%，预计92号汽油将上涨0.64元

伊朗、沙特等国决定：销往亚洲的原油涨价

疫情复工复产后，各国对石油的需求猛增，再加上俄乌冲突的影响，国际油价一路飙升。布油在3月7日甚至一度涨到139美元/桶，不过最近国际油价大幅回落，昨天收盘跌破100美元/桶，进入技术性熊市。不过截至3月16日14时，布油再次涨约4%，接近102美元/桶。

虽然布油今日有所回涨，但是昨天收盘低于100美元，最起码说明情况有所好转。然而国际油价有所下降之际，多个国家出口至亚洲的原油升水幅度却居高不下。

据了解，4月份伊朗出口到亚洲的原油升水幅度为4.7美元/桶，科威特4月份出口至亚洲的原油定价为升水4.8美元/桶，沙特4月份出口至亚洲的原油定价为升水4.95美元/桶，而更夸张的是卡塔尔5月份出口的原油定价为12美元/桶。

各国的原油升水幅度居高不下，或许表明了原油市场的供给缺口大，无法满足需求。虽然有多个消息证实俄罗斯原油当前产量并没有下降，但是由于俄罗斯原油供应的不确定性，俄罗斯4月份的原油合同还是没有太多市场需求。即使俄罗斯原油的贴水幅度屡创新高，但多个国家的炼油商尚在考虑当中，还没有正式公布进口俄罗斯原油。

石油业内人士表示，沙特阿美5月份的石油行情得到许多亚洲买家的关注，预计4月份沙特阿美运输到亚洲的石油将有所增加。

并且有业内人士分析，亚洲现货市场将出现美国等套利原油流入收紧的情况，这促使亚洲买家更多地追求来自波斯湾的石油。据数据显示，美国至3月11日的当周API原油库存与市场预测值相差非常大，市场预计原油库存将会减少96.7万桶，但是公布的数据为增加了375.4万桶，而美国公布的数据似乎证实了业内人士的分析。

机构和分析师观点

【国泰君安期货研报】原油:弱势震荡，下方空间有限（1）；

昨夜，EIA库存数据大幅超预期，限制了油价的修复性反弹。外盘两油冲高回落，整体延续弱势，重心小幅下移。此外，俄乌局势继续缓和也对油价产生了一定的压制，我们认为油价短期或继续随着地缘政治事件降温维持弱势震荡。但从原油供需面看，过去一周俄罗斯供应缺口给全球原油市场带来的影响有增无减，下方空间有限，Brent或于90-95美元/桶间见底。黑海运力依旧匮乏，包括原油在内的多类大宗商品均出现了剧烈波动。考虑到北约对于俄罗斯的制裁暂时不太可能解除，随着时间的推移，理论上俄罗斯原油供应中断给全球带来的冲击将会更加强烈，供应端缺口给油价带来的支撑也会放大。因此，只要黑海航运生态无法恢复（有一定可能证伪，参考伊朗被制裁期间的原油出口），原油市场短期供应端强势的支撑不会终结

【国泰君安期货研报】原油:弱势震荡，下方空间有限（2）；

潜在利空主要集中在货币市场，近期美元指数上行过快，美元计价的主要大宗商品均存在向下修正定价的货币层面驱动。叠加过去一周全球镍价主导下的有色系冲高回落，短期市场情绪有所降温，阶段性回调的时常、幅度也存在超出市场预期的可能。此外，中国疫情的扩散也有一定可能下修原油市场需求端预期，带动油价下破支撑。只是在供应端缺口确定、商品价格高位运行时间还并不长的情况下，一旦这种情况出现，将为包括原油在内的大宗商品提供更好的买点。

整体来看，虽然从资金博弈层面因素出发油价在过去一周冲高回落后暂时或面临弱势震荡格局，但考虑到大宗商品上涨过快对需求端的边际抑制需要一定的时间才能体现，我们认为供应端的上述缺口短期将对油价继续形成支撑，对油价就此出现趋势下行的判断为时尚早，仍有较多的不确定性

金联创：国际油价较为合理运行区间为90-100美元/桶

自2022年3月1日，WTI和Brent原油双双突破100美元/桶后，整整半个月的时间都在极端高位运行。当油价疯狂飙升之际，金联创就不止一次地发出警号，要警惕极端高油价后将会出现的剧烈下跌。果不其然，3月14日起，国际油价打开了深跌的阀门。至此，原油价格重新回落到了100美元/桶以下的时代。国际油价的暴跌，同时引起了一系列的连锁反应。15日早盘，SC原油和燃油跌超8%，沥青跌近8%，低硫燃油跌近7%……金联创强调，短时间内冲高到极端价格的原油并无实际参考价值，也无预测的意义，因为油价已经失去了理性，市场情绪的敏感度完全脱离了实际的供需情况。引发本轮油价暴涨暴跌的主要原因，还是集中在地缘政治局势，俄乌危机的升级是本轮油价上涨的导火索，紧接其后的西方国家集中制裁俄罗斯，是令油价失去理智疯狂上冲的直接推手。而随着俄乌谈判传来利好消息，油价中的地缘泡沫溢价迅速撤退，留下投资者面对剧烈上窜上跳的油价瑟瑟发抖。对于持续两日原油价格累计跌幅超过12美元/桶的情况，金联创认为属于油价的理性回归。如果地缘政治情绪不再继续恶化，那么国际油价较为合理运行区间为90-100美元/桶；如果地缘局势得到深度缓解，那么国际油价

 

 

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