周一(5月30日)上海原油价格收盘上涨3.5元，涨幅0.48%。主力合约2207终盘收于734.8元/桶，涨3.5元/桶。油价收盘上涨，主要因原油市场因为俄罗斯出口减少的担忧导致需求紧缺，同时美国迎来夏季原油需求旺季，美国人驾车出行需求增加，中国原油需求也增加，支持了油价。油价维持震荡上行的走势中。

期货合约和成交情况一览

交易综述与交易策略

（INE原油日线图）

交易逻辑：美国夏季驾车季节来临，中国疫情担忧缓和，俄乌冲突博弈加剧等因素支持油价。不过，全球央行升息，经济增长下滑等因素限制油价走高。由于供需依然趋紧，油价中长期走势依然看好。

技术面来看，油价当前价格仍然运行在长期均线上方，主要技术指标都偏向多头。投资者以逢低吸纳为主。

阻力位：INE原油760.0，美油111.76

支撑位：INE原油680.0，美油100.00

中国及海外消息

美股周一休市 黄金原油提前结束交易

受美国阵亡将士纪念日假期影响，美股将于下周一（5月30日）休市一日，CME旗下贵金属、美国原油合约交易提前于北京时间次日02:30结束；ICE旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间次日01:30结束；美国API和EIA原油库存数据分别推迟至下周四（6月2日）04:30和23:00公布，美国“小非农”5月ADP就业人数推迟至下周四（6月2日）20:15公布。

原油市场供应依然短缺支持油价

分析认为，造成成品油市场出现缺口的原因主要体现在以下几点：

1、疫情期间欧美炼厂产能淘汰导致产能下滑，海外炼厂产能增产赶不上需求复苏，据统计疫情期间全球炼厂产能淘汰力度近200万桶/日，主要集中在欧洲、北美与亚太等地，而新增产能主要在中国与中东，由于中国去年开始政策性压缩成品油出口，导致全球炼厂供需错配进一步放大；

2、海外需求稳步复苏，尤其是欧洲与拉美地区，进一步增加了美国成品油出口需求，导致美国成品油供需平衡持续收紧，炼厂无法同时满足国内需求与海外需求；

3、俄乌冲突进一步放大了欧美市场的成品油供需缺口，因俄罗斯炼厂开工率下滑以及制裁原因导致俄罗斯出口的VGO以及柴油数量明显下滑，俄罗斯VGO作为美国炼厂催化裂化的二次原料，价格出现大幅上涨，同时传导至汽油端。

另一方面，由于此前柴油裂解价差的飙升，欧美炼厂普遍选择最大化柴油产量的策略，这导致汽油收率下滑并出现辛烷值短缺的情况。

交易员期待欧盟就禁止俄罗斯石油进口达成协议

近期市场关注欧盟久拖不决的分阶段禁运俄罗斯石油提案，担心欧盟将很快通过分阶段禁运俄罗斯石油禁令。

俄罗斯原油供应仍有减量预期。近期欧盟再度召开会议寻求对俄罗斯实施原油出口禁令，匈牙利称需要欧盟为其提供7.5亿欧元的基础设施建设费且需要确保对其经济不会产生负面影响，欧盟理事长和德国经济部长称未来几天仍可能达成对俄禁运协议，如果无法达成也会有其他手段。欧盟要求全球最大的两家贸易商维多和托克在5月15日后禁止购买俄罗斯原油，中国、印度会部分弥补需求端的真空。

Kotak Securities大宗商品研究分析师Madhavi Mehta表示：如果我们看一下最近的价格走势，市场似乎已经考虑到欧盟可能会就某种形式的对俄原油进口限制达成协议。但出现任何豁免都可能不会产生太大的积极影响，只有在完全禁运的情况下，我们才能看到价格进一步上涨。

欧盟官员表示，各国政府上周日(5月29日)未能就对俄罗斯石油进口禁运达成一致，但将在周一下午峰会开始前继续就先达成海上石油禁运协议展开谈判，协议将暂时保留管道运输。

DailyFX驻新加坡分析师Leona Liu说：欧盟在短期内减少对俄罗斯能源依赖仍然相当困难。也就是说，立即实施进口禁令的可能性较小，而需求可能会在短期内支撑油价。

美国高峰驾驶季节即将开启，旅行度假有望达2019年最高数据

美国高峰驾驶季节传统上从5月底的阵亡将士纪念日开始，到9月的劳工节结束。尽管有人担心燃油价格飙升可能会削弱需求，但数据显示在最近几周攀升，显示美国全境有越来越多的人驾车旅行。

截止5月26日，数据显示全球出行指数周度环比下降0.9%。中国出行周度环比提升0.1%，欧洲地区交通量环比提升1.6%。截止5月18日当周全球航空煤油燃料需求周度环比下降0.3%，欧洲航班数周度环比增加0.9%，美国乘客数目周环比增加2.8%。航空公司面临飞行员短缺和航空燃料成本上升的问题，许多航空公司因此削减未来的航班安排。中国已排班航班数量比一周前增加5.4%，因部分城市开始放松疫情封控。

数据显示，近60%的美国人计划在今年夏天的某个时候去旅行度假，这是2019年以来的最高数据。这意味着经历两年疫情困扰后，美国人开始渴望外出旅行。然而相比之下，美国加油站的 汽油价格在过去的一年上涨了约50%，大多数专家预计美国汽油价格还会继续攀升。

成品油价年内第九涨！国内汽、柴油价格每吨分别提高400元和390元

据报道，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2022年5月30日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别提高400元和390元。调整后，各省（区、市）和中心城市汽、柴油最高零售价格见附表。相关价格联动及补贴政策按现行规定执行。

记者注意到，本轮成品油价调整是今年第十次调价，也是年内第九次上调。至此，2022年国内成品油调价呈现“九涨一跌零搁浅”的格局。

对油价上调的原因，分析称，一方面地缘政治使得市场供应变得紧张，并且石油库存延续去库格局，市场看多情绪浓厚，另一方面，美国采取多个措施施压油价，限制其上涨空间，因此在本计价周期内，国际原油呈现震荡上涨走势。受此影响，本周期内国内参考的原油变化率处于正值区间内震荡上行。

发改委表示，中石油、中石化、中海油三大公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12315平台举报价格违法行为。

卡塔尔4月天然气出口额约800亿元同比飙升逾一倍

俄乌冲突爆发后，全球能源市场天然气的供应出现波动，作为全球最大的液化天然气出口国之一，卡塔尔4月份天然气出口额同比大幅增长。

根据卡塔尔政府当地时间29日公布的数据，4月份卡塔尔天然气出口额达435亿里亚尔（约合800亿元人民币），而去年4月，这一数字为210亿里亚尔，这助推卡塔尔今年4月的贸易顺差达到342亿里亚尔。

俄乌冲突爆发后，欧洲多国竞相寻找俄罗斯天然气的替代来源。过去几个月，包括欧盟外交与安全政策高级代表博雷尔，以及德国经济部长哈贝克等在内的数位欧盟高级官员都曾前往卡塔尔讨论天然气供应问题。

机构和分析师观点

国泰君安期货：原油上测压力

上周五，夜盘油价延续强势，再次上测压力寻求突破。美元近期的持续颓势以及美伊关系的再次紧张也简介支撑了油价的向上修复。我们认为，油价在再次触及上方压力位后，短期回调的概率较此前触及上方压力位有所下降，或维持高位震荡。

随着北半球夏季出行高峰的逐步到来，成品油需求持续恢复下美、欧炼厂开工率持续提升，带动原油一次加工需求继续扩张。从外盘原油价格结构来看，月差的持续走强印证着海外库存的进一步吃紧，前期美国大规模抛储利空边际影响已不断弱化。国内方面，成品油胀库下主营炼厂、地方炼厂开工水平依旧维持在相对低位，需求表现依旧相对较弱，且从排产计划来看这一格局大概率在6月延续

考虑到国内疫情受控后7月份交运有一定可能全面恢复，且“稳增长”下尤其是柴油需求在下半年有一定可能大幅扩张，中长期来看SC仍有较强利好支撑。在地缘政治方面，俄罗斯原油、伊朗原油回归依旧遥遥无期，委内瑞拉原油回归体量非常有限，短期市场对于中长期通胀预期有所修正，或交易能源紧缺、粮食紧缺下全球通胀中枢长期上移，短期抑制了美元指数的进一步走强。建议持续关注美、欧通胀走势以及海外央行的紧缩节奏，通胀与滞涨切换节奏的模糊仍是造成这一阶段大宗商品走势不确定的关键。

整体来看，过去一周市场对于通胀格局持续时段长于预期的悲观情绪有所加强，抑制了实际利率的走强并带动了大宗商品价格重心的上移。短期建议继续密切关注通胀走势。长期来看，如果6月油价出现阶段性深度回调，依旧存在逢低做多的好机会，低库存、低供应下三季度均价仍有较高概率保持在高位

华泰期货原油：油市结构性偏强，关注月底欧盟会谈

近期石油市场仍处于结构性偏强的格局当中，主要体现在两方面，一是原油月差持续走强，另一方面成品油库存持续走低，裂解价差维持高位。

当前来看，在全球北半球将迎来夏季出行高峰的情况下，能够缓解成品油市场紧张的只有两个方案，一是中国大幅增加出口将国内过剩库存输出海外，近期已有临时配额下发的相关消息但仍未完全落地；

二、此前已经关停炼厂重启，这里实现的难度较大，因为部分炼厂已经永久性关停或者转为进口码头或可再生燃料加工厂。此外，拜登政府近期也在考虑放开夏季汽油蒸气压指标的限制来缓和汽油价格，但这一策略能否奏效仍未可知，亦可能带来汽油使用的安全隐患。

从近期EIA的数据来看，美国炼厂的开工率已经恢复至93%，部分地区开工率已经接近100%，产能进一步提升的空间有限，炼厂提升开工率也导致原油需求增加库存下降，而由于美国原油库存以及库欣库存已经处于5年同期低位，因此带动原油月差上行，这也意味着成品油市场缺口开始蔓延至原油市场。

总体而言，在俄乌冲突的大背景下，美国原油与成品油出口一定程度缓和了市场缺口，但炼厂产能瓶颈也在带来国内成品油供应不足与通胀问题，拜登抛储治标不治本，石油市场的结构性矛盾仍将维持。

策略：受地缘政治和疫情影响，短期以中性对待。风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展

中信建投期货原油：市场仍处于易涨难跌的格局

原油市场仍处于易涨难跌的格局，背后的逻辑仍是这样的三点，北半球即将进入消费旺季，中国上海6月将逐步解封，以及俄罗斯的供应仍有减量的可能性。

截止5月26日，数据显示全球出行指数周度环比下降0.9%。中国出行周度环比提升0.1%，欧洲地区交通量环比提升1.6%。截止5月18日当周全球航空煤油燃料需求周度环比下降0.3%，欧洲航班数周度环比增加0.9%，美国乘客数目周环比增加2.8%。航空公司面临飞行员短缺和航空燃料成本上升的问题，许多航空公司因此削减未来的航班安排。中国已排班航班数量比一周前增加5.4%，因部分城市开始放松疫情封控。

俄罗斯原油供应仍有减量预期。近期欧盟再度召开会议寻求对俄罗斯实施原油出口禁令，匈牙利称需要欧盟为其提供7.5亿欧元的基础设施建设费且需要确保对其经济不会产生负面影响，欧盟理事长和德国经济部长称未来几天仍可能达成对俄禁运协议，如果无法达成也会有其他手段。欧盟要求全球最大的两家贸易商维多和托克在5月15日后禁止购买俄罗斯原油，中国、印度会部分弥补需求端的真空。俄罗斯原油减量仍可能下滑，周一欧盟会进行进一步讨论。

全球炼厂在2020-2021年都有产能关停，现阶段需求回升，炼厂产能却无法跟上，成品油裂解价差有波动，整体却延续强势，炼厂毛利也处于多年高点。

展望后市，原油价格突破了近两个多月的震荡上沿，除非再有经济端或抛储等事件，按照现阶段的供需逻辑，油价将延续易涨难跌的格局。

美银：若未来数月俄原油出口大跌，油价可能突破150美元

欧盟加码制裁俄罗斯或将继续推高油价！据媒体周五报道，美银全球研究部的分析师在一份研究报告中写道：鉴于布伦特原油距120美元/桶的目标价近在眼前，我们认为俄罗斯石油出口的急剧萎缩可能将布伦特原油价格推高至150美元/桶以上。

分析称，欧盟近期继续游说匈牙利同意禁运俄罗斯原油，一旦匈牙利松口，欧盟便可以最终批准对俄罗斯的石油禁令，可能导致俄罗斯石油出口急剧下降。不过，匈牙利与欧盟内部其他成员国对禁运一事仍无法达成共识。

此外，国际能源署 （IEA） 在本月最新的石油市场报告中估计，俄罗斯在4月份已经关闭了近100万桶/日的供应。在4月份供应下降近100万桶/天之后，今年下半年（供应）降量可能扩大到300万桶/天左右。根据美银的基本假设，预计布伦特原油价格今年平均为104.48美元/桶，2023年为100美元/桶。

 

 

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