智通财经了解到，全球市场迄今为止对选举进程态度看似淡定，但在全球选举年中，6月的选举热度往往将上升几个档次，届时市场将迎来考验。

欧洲议会选举将在6月6日至9日拉开序幕，英国下月也将在7月4日的新选举前展开竞选活动，美国总统候选人料将比往常更早开始竞选活动，6月27日将举行首次电视辩论。墨西哥也将在6月进行投票。

到目前为止，随着全球商业再次回暖，利率趋于平稳，全球市场似乎没有心情过多关注主要经济体的民意调查。全球主要股市都创下了历史记录，各类资产和货币价格的波动率指标也几乎处于休眠状态。

受央行节拍器束缚了两年的股票和信贷市场，今年似乎也打破了这一魔咒，开始接受利率或在未来较长时间内保持在相对高位的预期，转而关注蓬勃发展的经济、收益情况及人工智能等正缓缓展开的主题。

但6月大概会给这一现实一项检验，或至少会显示出投资者对一些大型经济体民主力量潜在转变的兴趣。

在关键的地缘政治、贸易和财政问题岌岌可危的情况下，并不缺乏潜在的市场动荡，最明显的就是民主党总统拜登和共和党挑战者特朗普之间对于2020年美国大选对决的再次重现。

更令人惊讶的是，货币市场的总体波动率还不到一年前的一半。主要美元汇率的六个月隐含波动率(目前涵盖美国大选日期)比一年前低了整整两个百分点，这一汇率在过去的一个月里再次大幅放缓。更不用说股票波动率处于四年来的最低点，甚至债券波动率也降至两年来最低点。

至于对冲的时机，根据外汇平台MillTechFX对英国和美国公司250名财务官员进行的季度调查，近一半的人表示，基于全球大选，他们计划增加期权或远期利率的货币对冲长度。

但到目前为止，价格中还未体现出这种迹象。

微弱的敏感性

长期以来，许多投资者一直认为，由于竞选活动中的许多政治噪音和更疯狂的早期民调被屏蔽掉，市场往往会忽略选举，直到最后的剧痛来临。

随着选举日期的临近，民意调查的数量和频率都在增加，这提高了平均准确性，但也增加了周期性误读的风险。

上周，英国出人意料地宣布将于7月投票，比许多人押注的日期提前了两三个月，这或许就是这种效应的微弱表现。

消息传出后，尽管欧元/英镑从历史低点反弹，但两个月英镑波动率大幅上升。

然而，由于在野党工党在民意调查中连续多月领先20多个百分点，策略师们上周四开始接连详细说明为何这一结果未必将影响英镑或英国债券水平。在博彩市场上，工党14年来首次成为押注掌权的压倒性热门，其宣言中几乎没有“曲线球”让市场抓住不放。

在现阶段，如果民调显示现任保守党能够继续执政，那么六月的竞选活动可能会面临更大干扰。

然而，美国情况则有所不同。拜登和特朗普在民意调查中的支持率仍不分伯仲，摇摆州受到关注。两人在国内和国际政策，以及在美联储的独立性、美元价值、贸易关税和减税等问题上，显然存在巨大差异。

道富环球市场全球宏观策略师诺埃尔·迪克森(Noel Dixon)认为，下个月的电视辩论或将博得更多市场关注，比传统劳动节后拉响的警报更早。更重要的是，他称道富环球市场监测资产市场对围绕大选各类媒体叙事的敏感度模型数据已在回升。

迪克森说：“与2020年同期相比，这次的市场关注度显然更高。电视辩论被提前了，特朗普现在将有机会澄清他的立场，即对媒体对于他可能进行行动的令人震惊的报道。”

他称，“如果下个月特朗普在这些问题上更加强硬，将引发更多市场关注。”这些问题代指媒体报道特朗普团队计划如何降低美联储独立性，以及他的前贸易顾问罗伯特·莱特希泽(Robert Lighthizer)将如何主张积极削弱美元以获得贸易优势。

从价格走向而非波动性本身来看，这一切将如何演绎就更难解析了，这或许也是市场对结果的猜测如此有限的原因。

不过，即使投资者一直有意模糊政治噪音，而偏好于关注当前经济状况，一个月后恐怕就更难忽视这一切了。